重庆耐磨钢板价格指标也不能充分而有效地反映需求的好转
2019-7-18 16:47:35 点击：
目前，重庆耐磨钢板产业仍处于苦苦挣扎状态已是众所周知，但对于个中原因，钢铁行业分析师和专家都反复提及的是，全球钢铁产能过剩和全球经济从衰退中缓慢复苏。在此其间，本地钢材与进口钢材价格差拉大，一些品种钢材的价格差甚至接近两年来的最高点，这推动钢材进口量不断增加，本地钢铁企业持续对廉价进口钢材发出警告。在此背景下，本地钢铁企业被迫通过关闭钢厂、裁员和出售部分资产来实现成本削减。虽然钢铁企业的上述举措有助于止血，但这种降低成本的措施并不能给钢铁产业应对目前挑战提供一个长期可行的解决途径。由于当前中国经济处于转型期，各类指标对于经济走势的指示意义可能也会出现变化。 例如 ，由于工业增加值内部一些高耗能行业的增速放缓，会使得耗电量增速与工业增加值增速之间的相关性下降。以钢铁价格为例，由于总体上产能过剩，螺纹钢价格从2011年下半年开始持续下滑。但相比动力煤来说，钢铁价格在下行周期中出现过几次明显的反弹，对应时期经济需求面出现一定好转。但经济需求面的波动却可能叠加了钢铁库存周期的影响。由于钢铁的社会库存较大，对重庆耐磨钢板需求的叠加影响也较为显著。
在终端需求和经济预期出现边际好转时，钢铁上下游均开始补库存，这会放大需求波动，进而对价格带来明显提升。但2011年以后，每次钢铁价格反弹的高度都在下降，今年上半年的微弱反弹几乎不可辨识。我们认为，这与去产能周期对企业库存调整的压制是密不可分的。也就是说，在经济表现长期疲弱，企业预期偏向悲观背景下，即便经济出现短期回暖，对企业预期的提振效应也是有限的，进而企业补库存的动力也就付之阙如。可见，企业库存周期的衰竭使得终端需求的波动不容易被放大，并反映在钢铁价格上，钢铁价格将趋势性地跟随产能周期进入下降通道。与煤炭类似，重庆耐磨钢板价格对终端需求的指示意义也在逐步降低。
高库存形成对价格的抑制，降低价格指标的指示意义。对钢铁来说，库存波动对价格的影响也是非常显著的。例如，2014年初以来，主产地山西的煤炭库存一路走高，当前的库存存量稳定在过去两年均值的两倍以上 。这样，下游需求波动会很容易被高库存所吸收，而很难反映在价格上，这会导致产品价格的持续低迷。钢材价格上也存在类似的库存压制。今年年初钢材的社会库存和企业库存均攀上高点，但最近库存下滑很快 。结合近期煤炭和钢铁价格表现乏力来看，这意味着下游需求走强被库存下降吸收了，从而并未显著体现在价格指标上。因此，在高库存压力下，重庆耐磨钢板价格指标也不能充分而有效地反映需求的好转。
在终端需求和经济预期出现边际好转时，钢铁上下游均开始补库存，这会放大需求波动，进而对价格带来明显提升。但2011年以后，每次钢铁价格反弹的高度都在下降，今年上半年的微弱反弹几乎不可辨识。我们认为，这与去产能周期对企业库存调整的压制是密不可分的。也就是说，在经济表现长期疲弱，企业预期偏向悲观背景下，即便经济出现短期回暖，对企业预期的提振效应也是有限的，进而企业补库存的动力也就付之阙如。可见，企业库存周期的衰竭使得终端需求的波动不容易被放大，并反映在钢铁价格上，钢铁价格将趋势性地跟随产能周期进入下降通道。与煤炭类似，重庆耐磨钢板价格对终端需求的指示意义也在逐步降低。
高库存形成对价格的抑制，降低价格指标的指示意义。对钢铁来说，库存波动对价格的影响也是非常显著的。例如，2014年初以来，主产地山西的煤炭库存一路走高，当前的库存存量稳定在过去两年均值的两倍以上 。这样，下游需求波动会很容易被高库存所吸收，而很难反映在价格上，这会导致产品价格的持续低迷。钢材价格上也存在类似的库存压制。今年年初钢材的社会库存和企业库存均攀上高点，但最近库存下滑很快 。结合近期煤炭和钢铁价格表现乏力来看，这意味着下游需求走强被库存下降吸收了，从而并未显著体现在价格指标上。因此，在高库存压力下，重庆耐磨钢板价格指标也不能充分而有效地反映需求的好转。
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